Serenity

X应该出手，禁止所有付钱让别人引用/评论自己帖子的网络水军团伙。想知道这是怎么运作的：>公司付钱给网红，让他们评论/引用自己的帖子（现在有时还带标签）>他们像___“金融”或___“<插入国家>”一样大量创建新账号，并配一个关联账号>当每家公司做大后，它们就互相互动，比如引用帖子来抬高互动量。最后每个关联账号都能积累数万到数十万粉丝，然后用来给自己另一个账号引流。我担心X最终会被这些营销公司产品的互动网络主导，而不是有独立真实的声音。

哈哈，我有点替$SIVE展台那位哥们感到难过。真心感谢大家帮忙众包渠道调研，非常感激！整体来看，Innolight渠道调研中最有意思的更新是明确确认70mW-200mW功率范围内的激光器ASP一直在上涨。Sivers也披露他们提高了价格。这应该会支持激光供应商在未来几个季度毛利率扩张，因为更高的定价会逐步体现。

是的，我个人对AI交易高度看好（尤其是光子学/内存），尽管宏观环境不佳。- $NVDA给出了1.3万亿美元超大规模资本支出的预测（比美银分析师预期高出1000亿美元以上）- $SPCX 富国银行预测2027年约为2630亿美元。- 根据内部投资者文件（WSJ），2027年Anthropic/OpenAI模型训练+推理支出为1270亿美元。- 甚至五角大楼（美国政府）也在寻求为AI建设提供资金，可能向Fluidstack投入50亿美元。我认为资本支出流向哪些板块冲击最大？光子学+内存。例如Trendforce估计，2027年DRAM和NAND将占超大规模资本支出的68%。所以当所有这些内存采购支出进入$MU、$SNDK、三星、$SKHY的资产负债表时，利润率高达70-80%以上。我不认为这些公司会在意短期宏观恐慌。而当你的领先内存公司都在为DDR5/HBM或高端内存分配产能，且传统内存供应上线的可见度很低时。这对ESMT/Etr…

目前是宏观市场行情

如果共和党能维持国会多数席位，我不太明白特朗普承诺给每个成年人发放5000美元的理由。（总额约1.35万亿美元）与其这样，我觉得把全美国的马桶都升级成日本那种带加热座圈的TOTO（5332.T）马桶，支持率会涨得更多。我算了一下：把3亿3500万台马桶换成TOTO UltraMax II + S7A，大约9900亿美元。算上安装费用，总额约1.3万亿美元。我的方案便宜多了。

哇，据报道HBM在中国将AI加速器/显卡价格推高了20-50%。所以$SKHY、三星、$MU应该很乐意听到这个消息：- 华为已将Ascend 950DT的指示性定价较2个月前的报价上调20-50% - 寒武纪即将推出的690据报道上涨20-30% 路透社表示，在中国通过灰色市场渠道获得的HBM成本可能是正常定价的数倍。作为一个做多存储的人，我很高兴存储能造成如此大的通胀。

$NVDA可能会引发另一个类似EML/CW的瓶颈，但这次是在高端探针卡/测试插座产能方面。- 根据我自己的推读，美国相关受益者可能是$FORM和$COHU。（不持有任何） - WinWay、MPI和CHPT是文章引用的探针卡和插座市场的三家。文章还描述了产能外溢至：- MSScorps（*你好）/ MAtek / iST，这些在来源中被引用。有点让我想起他们最近对EML/CW的做法？消息今天刚出来，所以有时市场需要时间消化影响。例如，Winway表示插座交货时间从8周延长到13-14周。所以值得研究。

Anthropic的经济情景报告读起来很有意思：1. Anthropic的"极端"情景下，2030年GDP增速达15.4%，约为当前水平（同比约2.1%）的7.3倍，这与马斯克关于AI能助经济超越国债负担的说法一致。2. 几乎所有分化都发生在2027年之后。模型显示2026-2027年差异不大，随后曲线在2028-2030年急剧弯曲。因此我的解读是：2026-2027为基建期，2028-2030为经济加速期。这与$AMZN/$META/$GOOGL的资本开支及短期自由现金流压力（但2028年后利润预期巨大）也能对应上。3. 极端情景下，知识工作者失业率达17.9%，整体失业率11.9%。"个体层面，意味着程序员和客服中心人员可能需转行做电工或护士，这些岗位受AI影响较小。"计算机专业毕业生要凉了。4. 非认知技能工资：极端情景下比基准高33.6%。所以电工/建筑类劳动力变得极有价值？（但还没算上人形机器人……）而知识工作者工资…

如果你隐藏了股票代码，你会以为这是一个人工智能瓶颈相关的股票。

我对$LAPTOP上线后下跌96.16%并不感到意外。这类对散户非正和博弈的事件，我持反对态度。

花旗TMT团队：“激光与光纤正被定位为‘下一个HBM’。自2025年起我就在谈论$LITE/$AAOI等激光股，以及向CW架构的转变，领先于当前行业共识。我完全同意Lightmatter和花旗的看法。仅供参考：激光方面，$LITE/$SIVE/$AAOI/$COHR/$MTSI/古河/住友是较为知名的标的；光纤方面，$GLW/古河/藤仓/住友是更为主流的敞口（供应链中显然还有更多）。*披露：本人持有相关主题仓位。”并补充评论：“供应紧张将支持这些资产获得稀缺溢价。”我们已看到激光涨价，如今日深圳CIOE 2026上$SIVE渠道调研及$LITE财报评论所显示。因此我认为2027-2028年光子学超级周期将很像2025-2026年的存储行情，尤其是高盛上调估算后，光学含量/GPU-ASIC显著提升……

$NIKE只需要做一件事，就能挽救自身的品牌形象。

对Astra的需求前所未有，以至于OpenAI可能暂停新的Pro订阅。翻译：AI建设+算力一路狂飙。

特别感谢来自CIOE 2026深圳的awodias为我们提供众包渠道调研！- 确认$SIVE正与中国可插拔光模块制造商积极合作- 鉴于供应紧张，$SIVE已上调激光器价格- 70mW激光器因与800G可插拔模块相关，供应最为紧张我们这个小社区能触达全球各地，真是太棒了。(也感谢其他做过渠道调研而我未注意到的朋友，这是我所见到的第一个)

如何

高盛在最新报告中上调了全球光模块市场预测：- 2026年677亿美元（上调33%）- 2027年1314亿美元（上调81%）- 2028年1485亿美元（上调115%）对于$NVDA Rubin Ultra，高盛将每GPU光模块数量上调：1.6T：0→2；3.2T：3→5。高盛还将2027年1.6T及以上预测上调61%……影响重大，预计硅光子渗透率达80%。每芯片光含量增加=更多CW激光器、更多SOI衬底，光模块公司受益。

今天$SIVE到$AAOI的光学行情反弹是多方面的。高盛上调了光学预测：2026年677亿美元（+33%修正） -> 2028年1314亿美元（+81%修正） -> 1485亿美元（+115%修正）。- 报告显示，1.6T硅光模块使用四个70mW CW激光器，总价值15-20美元（每个3.75-5美元）；EML使用8个200G EML，约160美元。- 报告80%硅光渗透率（利好$SOI），每个1.6T模块配四个CW激光器 - Rubin Ultra从每GPU三个3.2T模块增至五个，外加两个1.6T模块（单芯片光学含量更高）- $GOOGL TPU v9带来另一大需求来源。核心逻辑：TAM大幅上修，单芯片光学含量提升（对激光公司极为利好）$QCOM与$AMZN的交易为1.6T相关需求再添一层，已明确计入。高通近期有光学并购，可能与此相关。$GLW在光纤方面同理（但处于供应链不同环节）。

好的，我知道这是美股时间，这是台湾股票……但我真的开始觉得$ESMT（3006）能像$SNDK一样“起飞”。我很兴奋，希望几个月后，也能有人这么说……小知识：你知道吗？1颗老旧的DDR2内存芯片大约是0.96美元（据LCSC数据）。当然，具体规格不同，有些可能是2.5美元……但如果你把ASP提价3倍，那就是……给最终BOM成本增加约2美元。这大概相当于一条$COST热狗的价格。像D-Link安防摄像头这种产品，最终成本可能33美元……加上2美元（人们也不会介意）。但……ASP提价3倍对ESMT来说？那是非常、非常实质性的。这只是一个产品类别，还有从SLC NAND（例如下半年+120–170%）到NOR Flash产品下半年ASP提价预期的许多其他类别。我最喜欢的是，他们已经表明愿意参与这轮提价游戏（似乎还有很长的路要走）……目前从7月财报来看，他们每月净利润约1.11亿美元（市值28亿美元），按年化算大约是2.1倍市盈率。*…

等等……这是真的？我还以为是洋葱新闻那种段子呢。说实话，如果$META承认他们用数千部成人影片训练，我反而会更看好——而不是声称“个人使用”。扎克伯格到底在酝酿什么？

$NBIS回来了，与$PLTR达成新合作，势头强劲。Palantir还将Nebius列为其首选主权AI基础设施合作伙伴。鉴于Palantir与美国政府及企业的现有关系，这一影响可能意义重大。

$AMZN与$QCOM签署新协议，亚马逊获得通过认股权证购买Qualcomm约40亿美元股权的权利。照此速度..亚马逊会比$NVDA更像半导体ETF？鉴于其现有与AlChip、$MRVL、$ALAB、$AAOI等的股权/认股权证。这当然与亚马逊/Qualcomm定制芯片合作带来的最高600亿美元里程碑收入相关。对两家公司都有利，对Qualcomm更甚。

哇，$HOOD已持有Crypto.com的少数股权。感觉金融业的未来正慢慢围绕Stripe/Robinhood整合。尤其是在Robinhood Chain、预测市场和信用卡/银行业务成功扩张之后。

想省3分钟读完全部抓马，这里给你总结： - 两个聪明人（来自NYU/Anthropic）用codex/claude研究一个问题一年。 - OpenAI得知他们的工作。 - OpenAI据称用他们的私有Codex会话解决了一个著名证明。 - 被问起时，OpenAI给出“巴辛塞没有战争”式的官方答复。 - OpenAI给那人提出方案：把2号踢出Anthropic，说OpenAI已解决——或者等两人先发结果后（一天内）让OpenAI揽功。 - 那人拒绝，并说要公开此事。OpenAI据称回应：“你为什么要毁了自己的职业生涯？”

$INTC据悉将于10月将PC CPU价格上调10%（据Digitimes报道），我认为市场或许会对此表示认可。传统存储业务也因8月营收而表现强劲：-> ESMT营收同比大增约+605%，环比增长16.4%。考虑到毛利率同样大幅攀升，这一表现颇为亮眼。-> Etron营收同比增长+525%，环比增长+6.4%。董事长表示，存储增长动能有望延续至2028年甚至更久，可能持续到2030年。（鉴于Etron的产品组合，这对ESMT而言是极为正面的信号）*持有ESMT/Etron股份。-> Winbond营收同比增长+289.43%，环比增长2%。其总裁表示，预计2027年存储供需将比2026年更为紧张。-> Macronix营收同比增长+218.5%，环比增长+5.4%。该公司表示SLC NAND、eMMC、NOR供应依然偏紧（这点已知）。所以，如果你觉得那些80%-100%营收增速的企业已经够疯狂，不妨看看传统存储——其营业利润的…

很高兴$SIVE参加深圳CIOE展会，希望我的粉丝也能去！若要我对当前格局的看法：-> 中国可插拔光模块厂商如CIG（剑桥科技）正面临70mW-200mW激光器的严重短缺。从CIG的文件看，他们声称“交付时间大幅延长且需支付押金以确保产能”，并提及供应短缺。-> Innolight等公司近期也从文件中显示，正寻求通过长期协议锁定多家激光器供应商。美国方面：-> $COHR曾是主要商用激光器供应商，但在内部转用后基本退出市场。“我看不到近期有任何向外部销售磷化铟激光器的可能性。”出自其财报电话会议。随后可能在这个本就供应受限的市场变成了买家……“长期来看，我们数据中心收发器的部分将依赖外部供应。”-> $AAOI并非知名的商用供应商，但也提到激光器产能被转用于收发器，并不得不拒绝激光器客户。-> $LITE仍在供应激光器，但表示“我们对CW激光器要价有显著溢价”。$LITE吴彭恩：“只要客户能找到激光来源，他们就会用那个方案支持…

刚又看了一些联盟组织：有面向激光器的CW-WDM（阵容豪华，包括$SIVE、Ayar、$COHR、$LITE、Quintessent、Sumitomo、$INTC）。还有“开放CPX”用于标准化光引擎需求，由$COHR、$MRVL、$CIEN、Molex、Samtec和TeraHop共同创立。翻了翻分析师关于$COHR的笔记追踪进展，后者似乎还在早期阶段。“相比之下，研发资源有限的小客户可能更倾向于采用开放CPX。开放CPX仍处于极早期阶段，公司尚未看到大客户推动大规模采用。”但有时你会偶然发现一些冷门上市公司，比如$SIVE，在它们走红之前？例如，我之前不知道台湾的明泰科技（$510M）跟这些有关。反正就是些随机研究过程中的东西，往往石沉大海。

我觉得我不想再待在这个时间线了。同一个周末，我们既见证了AGI的出现，又发生了Astra和亨特·拜登的$LAPTOP事件。

呃，聊天室，我们是不是不小心用AI给沃伦·巴菲特的$BRK.B继任者格雷格·阿贝尔下了瓶颈药丸？

彭博社关于$IQE的新报告：“磷化铟衬底正成为半导体行业的关键风险。”想想去年谁会猜到$AXTI呢？

这些由你自己判断，因为那只是基于$SIVE 1亿美元CW DFB激光器年目标的示例性激光收入建模。但你想知道我为什么如此看好激光公司吗？它们不必只停留在激光领域……看看$LITE！若回顾Lumentum此前收购Cloud Light（光模块可插拔业务），其带来的影响包括：数据中心内可服务市场空间扩大5倍以上。根据Lumentum OFC演示材料：超高性能激光芯片带来的ELS扩展，使潜在市场空间增长2倍。但仅靠销售激光器——仅一座超高性能激光晶圆厂（预计2028年初投产）就对应50亿美元的预期收入产能，若参考$AAOI提及的55-65% CPO激光器利润率。激光器本身利润丰厚，且尽管行业产能扩张，激光器需求仍可能出现失衡。这难道不是很酷吗？因此，并非单纯为某些公司建模组件价值，因为它们能持续拓展至其他产品。同时还有新的重叠周期，如NPO/CPO/1.6T可插拔需求上升。所以我个人会给予激光公司高于那些固守同一层级的供应商更高的估…

还有哪个行业……能让所有投资者都为供应短缺和涨价欢呼？SED今日报道：三星 / $SKHY “库存已降至不足10天供应量，明年可能出现严重短缺，据一项最新预测”。KB证券称，明年存储市场将迎来“史上最紧张的供应状况”。KB证券预计，存储占AI基础设施成本的比重将从今年的40%扩大至明年的57%，而TrendForce等其他机构则将明年该数字定在68%（占超大规模资本开支总额，预测相当激进）。“两只股票过去三个月已从峰值回落38%，基于明年预期业绩的市盈率降至约3倍。”同样，关于群联的评论指出，他们预计2027年NAND供应将极度紧张，因此很难看到明年存储市场泛滥或价格崩跌……他们透露了一些细节，“NAND价格飙升迫使部分中国消费类模组厂商清库存，这给了群联低价进货的机会”，这确实表明价格下跌可以与整体短缺并存。简而言之：KOSPI + 对其他个股如$MU / $SNDK的传导，鉴于需求引发短缺及基础设施支出份额上升，2027年…

出于好奇，我决定复盘一下最近回撤后，我哪些投资逻辑年初至今涨幅仍超100%：1. $AXTI - InP衬底 2. $NBIS - 新云 3. $MU - 存储 4. $INTC - 代工 5. $LITE - 光子学 6. $IQE - 外延片 7. $AAOI - 光子学 8. $GDRZF - 委内瑞拉 9. $AEHR - 机器 10. $EWY（波动性+标的） 11. $RPI - AI编排 12. $SOI - 硅光子衬底 13. $SNDK - 存储 14. $SIMO - 存储 15. $MRVL - ASIC 16. 南亚 - 存储 17. 欣兴 - 衬底 18. $ARM - CPU 19. $SIVE - 光子学。从2026年上半年起，这些胜者名单中仍有约19只股票涨幅超100%。而像$TSEM / $HPS.A / $LPK / $ALRIB等已跌出范围（显然并非全部飘绿，如Shunsin / $XFA…

以下是我对当前最看好的几只大盘股的一些随笔想法。如果你好奇：$AMZN、三星、$NVDA、$TSM 和 $AVGO 是我的最爱。TSM——自去年以来我保持看涨立场（尽管有$INTC/三星竞争），因为它是AI建设核心，$MRVL 和你所有的大型科技股都完全依赖它。它有提价能力（也确实提了），这应大幅提升利润率和盈利能力。去年我在约34% IV时做多call，但后来转向其他标的。Nvidia——70%增长，若无供应限制本可超100%，无需多言。我认为他们的大部分“垄断”通过LTA（激光、内存）结合库存采购和生态系统投资得以巩固。他们现在几乎掌控所有人，很多ASIC超大规模云厂商的看空论点都消失了。不过到2027年我会更谨慎，目前情况仍良好，以防资本支出在2028年见顶。Broadcom——100%增长后又预期100%增长……尽管Mediatek/Marvell抢占份额，ASIC市场蛋糕仍在扩大。和Nvidia一样，2027年需谨慎…

哦酷！$SIVE也上了钜亨网（台湾主流财经媒体）！英文翻译可能有点偏差，但这篇总结了Sivers令人意外的1亿美元+ CW DFB年度激光产能扩张，约2027年第四季度投产。结合前年演示文稿的历史ASP，满产时对应产能收入上限约为6.25亿至12.5亿美元。Sivers因其与台积电等本地代工厂的合作可能更受关注，且其下游伙伴如Ayar（联发科/世芯CPO合作方）正大举投资台湾光供应链。

没想到我的ESMT研报在台湾媒体如Cnyes/Anue上引起了一些关注。刚发现挺有意思的，本想看看最新评论，结果我的名字不断出现……特别感谢BlockBeats最初的报道。

我问了OpenAI Astra Ultra和Anthropic Fable 5.1 Max，让它们给我构建一个一年内5-10倍回报的投资组合。烧了不少积分，结果如下：OpenAI：-$KYTX（自身免疫CAR-T结果）-$PRQR（人类RNA编辑数据集）-$VSTM（KRAS抗癌药）-$CNTB（哮喘和慢阻肺）-$RANI（口服生物制剂）-$IVA（MASH）-$SILC（网络+推理硬件）-$AMPX（电池）-$EOSE（电池）-$ZVRA（罕见病药物增长）Anthropic：-$INO（呼吸道乳头状瘤病）-$CAPR（deramiocel的PDUFA）-$GOSS（seralutinib）-$SLS（三期二元结果）-$IREN（熟悉的面孔）-$WULF（熟悉的面孔）-$OKLO（核电）-$SMR（核电）-$RGTI（量子）-$QBTS（量子）*声明：除IREN持有一股外，我不持有上述任何股票，不构成推荐，仅作为LLM输出的摘…

我不确定OpenAI为何可能将IPO推迟到2027年，因为三个月前他们还担心万亿美元估值问题。结果Anthropic投资者直接说****，下个月就以2万亿美元估值IPO，压过$SPCX？

如今$MU至$SNDK已大幅反弹。值得提醒的是，内存瓶颈并未改变！CW激光器、衬底等也是如此。但短期情绪（取决于价格/宏观）往往变化无常。我认为许多供需失衡会比预期更严重：- 今日日经有日本分销商称，内存供需缺口已达40-60%（高出供应67-150%），年底前整体价格将上涨50%。- $SPCX未纳入1.3万亿美元超大规模资本开支数据（我估计富国银行等约2630亿美元AI资本开支），因此总资本开支数字可能令人意外。- $SNDK预计80%毛利率将持续至2030年……（欢迎进入标普100）- 且如今像三星这样的公司，已可看到2031年的长期前景。内存确实波动剧烈……我部分仓位已涨270%以上，因此持仓熬过波动期相对容易。但无论如何，运营基本面并不总与短期价格走势一致，此逻辑同样适用于其他板块。

我认为这种思路很好：借鉴我对ESMT DDR2/DDR3等老一代存储芯片的研究，举一反三。或者将我研究$AAOI时关于CW激光器供需失衡的思路，应用到A股。很高兴看到大家学习我的思考方式，而非照搬具体股票，并运用这些思路寻找自己看好的做多标的！

其实还有一整个我未曾探索的印度股市新领域……显然有家叫Sterlite Technologies的公司（市值约45亿美元）涨了630%，所以我一直好奇为什么： - 上游玻璃预制棒（用于光纤），属于光纤瓶颈的一部分 - 预制棒→光纤→光缆→连接集成 - 光纤光缆、连接器等 所以这或许让我想起印度版的信越化学/古河？而且他们拿到了一笔11亿美元的超级数据中心订单，另一项2.88亿美元的超级数据中心协议，EBITDA增长184%。 于是我去看相关公司，比如： - West Coast Paper（印度） - FINCABLES 看市场是否遗漏了什么，或者我是否忽略了Sterlite为何被高估的细节，以及超级数据中心为何授予那笔订单。 他们还提到锗和氦气通胀是阻力，所以也能看到其他公司都在引用什么。 不管怎样，我对那些我一无所知的随机事物的影响总是很好奇。所以我现在就乐在其中地翻阅这些东西做研究（显然直到今天才听说过，所以上面什么都没…

OpenAI的Astra现已上线。

RT @MichaelDell: 谢谢

让我把这事说清楚……你手上有：$NVDA 70%供应受限的收入增长预测（原本可达100%以上）$AVGO AI收入未来两年同比增长100%以上，从约$50B升至$230B OpenAI Astra远超AGI基准并开始自我训练。$MSFT / $GOOGL / $AMZN 表明计算需求失衡延续至明年，Nvidia预计2027年支出达$1.3T。你看到这正在供应链中流动——从三星70%产能长期协议延伸至2031年，到Powertech先进封装产能100%预订至2030年。连Winbond这类传统厂商也开始为2029-2030年分配产能。市场总会有临时回撤和宏观恐慌……但……谁能不认为AI股票会直冲天际？

据我的渠道调查，韩国散户明显站在$HOOD这边，而非$AMC CEO。韩国消息源认为，40倍杠杆的三星/$SKHY前景足以赢得代币化之争。

因此...我对美中紧张局势的看法是：你有欧洲垄断企业，如：- $ASML (EUV) - $SOI (光子-SOI) - 蔡司SMT (ASML EUV供应商)，通快 (ASML EUV激光供应商) 日本拥有许多近乎或完全垄断的领域，如：- TOK、JSR、信越、富士胶片在EUV光刻胶上的90-100%份额 - 东京电子的涂胶/显影设备90%以上 - Lasertec的EUV光化掩模检测100%份额 - EUV掩模坯料 (HOYA、AGC)约93%份额 - ArF光刻胶 - Nittobo T-Glass - 味之素ABF膜 - 大量特种玻璃AGC、Disco等公司的晶圆减薄/研磨/切割。然后是美国的盟友，如台湾省$TSM、韩国存储$SKHY/三星。美国拥有EDA的Synopsys/Cadence、$LCRX/$KLA、$NVDA及众多下游巨头。中国拥有许多瓶颈，如镓、石墨、精炼锂等，并受益于许多未来供应链（如机器人）的大规模…

据报道，中国已暂停部分对美稀土发货。并非全面禁令，也未提及具体稀土种类。但若要我猜，日本通常是重要活跃指标的先行者，因为日本： - “几乎全部镝和铽供应来自中国。” - 6月份，中国对日本的镓、镝、铽和钇出口量均为“零”。 - 信越化学据报已暂停接受含镝磁铁的新订单。 - 全球磁铁生产商Proterial截至上月未获中国镝出口许可证。 路透社文章提及钇、镓、铽、磷化铟和钨作为历史案例（未指明当前目标）。 附带一提，$LYC.AX正成为最重要的替代来源之一，因日本已锁定Lynas中重稀土产量的75%（一季度镝加铽共8吨）。 另读到的趣闻是，日本深海资源巨大（估计含1600万吨稀土富泥，但商业化需2028年后）。 但与此同时，中国似乎在掐断将实质影响日本的原料供应。毕竟你已看到日本WF6行业因钨相关暂停而承压，以及今年早些时候用于住友/JX生产InP衬底的铟等原料受阻。但中国仍逐步允许直接出口，例如$AXTI -> $LITE，以…

OpenAI GPT-6 Astra基准测试结果已发布。似乎AGI和奇点都已近在眼前。评估性能的跃升极为显著：从78.5%升至100%（ExploitBench），从22.4%升至64.6%（科学基准）。最引人注目的是研究副总裁的评论：“Astra也是OpenAI首款在训练过程中重度依赖先前AI模型的模型，由旧代模型协助训练新代。”因此，我们还顺带看到了递归自我改进的开端。我想伯尼·桑德斯对此不会太高兴吧？

简单更新一下关于DDR2/DDR3存储思路（ESMT）。他们公布了8月营收（台湾有时按月公布）：6月营收约1.53亿美元，7月约2.14亿美元，8月（新数据）约2.49亿美元，对比去年同期3530万美元。尽管2026年晶圆分配据报与2025年类似（MoneyDJ报道），月度营收两个月内仍增长约63%。盈利能力已经很高，如7月月度营收所示（他们报告净收入约1.09亿美元）。所以如果价格稳住，营收继续增长，那会非常好……很多美国人不太在意，因为它在台湾，但如果你在做$MU / $SKHY、$SNDK的交易，这值得了解。这是个二阶效应——领先存储厂商优先布局AI/数据中心高端存储，减少旧世代产品分配（导致缺货）。但……DDR4价格涨太多，所以旧世代产品（DDR4）被重新设计用更旧的世代（DDR3）。而DDR3产品又用DDR2。以此类推，引发连锁供应链短缺。（比如DDR2是无聊的老存储，2000年代用于相机、打印机、汽车，如今没多少人…

$DELL创始人是个传奇。戴尔家族通过特朗普账户向2500万名儿童承诺每人$250，总计$62.5亿，以$HOOD（今日上涨14.83%以上）作为初始唯一经纪商。话题略偏，但相比金额，让公众早日参与投资意义重大。

这是对$SIVE >1亿份CW DFB非凡产能披露的正确解读。背景方面，Trendforce 7月数据显示，全球CW/EML产能约为每年6.084亿只（年化月产量约5070万只）。其中$AVGO、$LITE和住友合计约占每年3.35亿只。到2027年第四季度，这些厂商很可能再次大幅扩产，博通提到同比增长3倍。（产能并非1:1对应，因为许多分配给EML或超高频CW等。）但这一产能目标将使Sivers跻身全球一线激光器供应商行列，若考虑其2:1混合制造模式，全球激光器市场份额可能达到较低的两位数。来自一家保守公司的这一新披露非常令人振奋，也更解释了为何$MRVL高级副总裁在谈及激光供应链采购时将欧洲列为主要地区。

$NVDA以129.303亿美元收购Hugging Face。黄仁勋给出的理由：- 1800多万开发者使用Hugging Face- 300多万模型、50多万数据集、100多万应用- 20多万家企业使用该平台- 支持开放权重模型这让我想起$MSFT收购Github？

$IQE其实是量子点代工领域的领导者，不管你信不信。今天IQE宣布与Quintessent（量子点领域顶尖玩家）签订采购协议。“随着量子点激光器进入客户送样阶段。”你的量子点伙伴们，如$ALMU、QD Laser（6613）等，可能终于要迎来曙光，未来几年商业化将更广泛。二阶效应是量子点设备瓶颈，如$ALRIB，可能吸引更多关注。但量子点材料外延端的TAM通常相当小。（未披露金额），不过仍是利好消息。

$SIVE今日宣布扩展格拉斯哥的InP制造。新产能目标：年产量约1亿个CW DFB激光器。按Sivers历史每8激光器阵列$50-$100定价，隐含年收入产能约$625M-$1.25B（非指引，仅示意建模）。其新型混合制造模式（目标2027年Q4）带来的产能规模令我个人非常惊讶，尤其是在当前行业短缺期间——$AVGO今日财报电话会议亦提及此点。

$AVGO CEO：“激光需求，无论是EML激光还是CW激光，都远超行业供应。” 作为全球最大激光供应商之一，这番言论颇具分量……即便其激光产能已提升三倍。对激光公司而言，这是令人振奋的验证。

$AVGO业绩电话会议澄清了财报不及预期的问题。博通预计：FY27E：约$115B（+100%增长） FY28E：约$230B（+100%），分析师此前预估约为$180B。实际需求超出这一展望，博通将努力提升供应。这远超市场预期，与$NVDA财报类似。“非常有望在2028财年实现每股收益超过$30。” 约12.2倍远期市盈率（基于$367/股）另外附带一句金句：“未来几年，AI网络收入的增长速度预计将与XPU同样快。”远期指引远比下一季度疲软的营收预测更为乐观，盘后几个百分点的回落属于过度反应。这是我的初步看法。

我尽量不跑题……但显然，霍尔木兹海峡可能很快要改名为“特朗普海峡”了。

$NVDA告诉摩根大通...若不受产能限制，其营收同比增长可超100%+。但最终给出约70%的增长预期，因为这是英伟达认为自身能供应的水平。FY27预估：约$401B营收... FY28：按70%约$682B，若不受限则超$802B。- 英伟达IR表示，更新展望是因为其可见度更高，且发现华尔街预期与自身预测存在显著差距- 推理需求现已超过训练需求，而约18个月前两者大致各占一半。我在想英伟达是否会成为首家$10T公司...这种增长太疯狂了。

$MRVL 光学工程SVP兼CTO Radha Nagarajan在台湾半导体展上表示：1. 提及欧洲/日本作为硅光子模块激光器供应来源的例子。有趣的是，Marvell的SVP在举例硅光子模块激光器供应时想到了欧洲。我确实想不到除$SIVE外还有哪些知名的欧洲公开上市的商用电激光器供应商。日本我能举出住友、古河等几家。也许我对地理因素过度解读了，但很多美国玩家如$LITE/$COHR/$AAOI都在内部转移激光产能，所以美国未被提及很有意思。2. 硅光子、高速驱动器、放大器和DSP来自其他供应商，最终集成在台湾完成。合理，涉及$TSM COUPE/$ASX/讯芯等。3. Nagarajan似乎表示NPO可能先在2027年末至2028年出现，之后继续推进完整的CPO。很高兴听到更多商业化时间表。$LITE同样预计NPO在2027年末至2028年上半年，同时预计CPO激光器出货在2027年下半年，先于2028年CPO规模部署。上游…

只是看了看Leopold的《情境意识》Q2 13F截至6月30日的最新持仓：1. $SNDK - 56.74亿美元 2. $MU - 55.74亿美元 3. $BE - 18.99亿美元 4. $TSM - 12.65亿美元 5. $NBIS - 12.32亿美元 6. $CRWV - 7.445亿美元 7. $CORZ - 6.656亿美元 8. $STM - 5.843亿美元（新进）9. $APLD - 4.690亿美元 10. $RIOT - 4.682亿美元 11. $SHAZ - 4.568亿美元 12. $IREN - 4.333亿美元。次要持仓包括$CLSK、$KEEL、sei-network:native、$WYFI、$BTDR、$TE、$HIVE、$VSH等。看来《情境意识》集中押注内存（Sandisk、美光），前瞻市盈率偏低但2030年前景可见度高；同时布局Anthropic/能源/电力相关的托管及新型云服…

我不想在这里玩投资者激进主义：但我希望最近的暴跌能向$SIVE传递一个信号——投资者基础和专注点才是真正重要的（不是瑞典，不是无线）。同时，他们应该解雇任何屈服于本地媒体批评的董事会成员或高管：还告诉CEO要优先考虑非光子学/近期收入，因为讨论的是现在的AllSpace和管道转化，而不是Ayar/GFS以及2027/2028年下半年的机会。设定明确的未来目标并不难，比如2027年上半年提交纳斯达克上市申请，然后用所有资源去执行。不要像无增长的保守公司那样发表含糊不清的声明和语言对冲。我认为长期来看这样更好，让他们围绕NPO/CPO、美国资金以及通过减仓/并购实现的前瞻愿景和执行来整合。包括剥离无线/卫星通信/5G业务，100%专注于光子学，如果这些业务正在转移优先事项的话。我仍持有100万股以上的仓位，但如果公司偏离了我最初投资他们的核心原因（CPO），我不会盲目吹捧或继续持有。

很有意思地注意到台湾地区远远跑赢世界其他地区，如美国/欧盟。焦点股（$NVDA / $TSM FAU供应商）从400涨到900再跌回400又涨到800，且自七月以来恢复飞快。不确定像Etron等公司的盈利是否好到无需理会宏观？

美国战争部宣布拨款1.74亿美元用于保障镓供应链安全。受益方包括：- $AA（美国铝业公司）用于其精炼厂的镓生产。- Sojitz（2768）作为日方合资承购伙伴。看到美国关键矿产供应链投资，这是好事。

从$AXTI到$IREN全被砸，我开始信了：“九月是一年中最差的月份”这个说法。

$GPRO计划与光子公司“Starman Optical”合并后上涨79.17%，将打造面向AI数据中心的美国800G/1.6T光收发器。GoPro试图与$AAOI竞争，这绝对不在我的预料之中。

一些有趣的TLDR新闻：1. $GOOGL（错过了这个）也随$NVDA投资了联发科的39亿美元融资。谷歌/英伟达的投资眼光堪称传奇，比如$SPCX到Anthropic。2. 三星电机披露7.789亿美元MLCC订单／$CAPA（新MLCC ETF）也为无法接入韩国/日本/台湾市场的人提供了敞口。但问题是，加速器越多×每台加速器MLCC用量越高，可能预示未来瓶颈会比预期更极端。3. 中国渠道调研显示：行星滚柱丝杠、六维力传感器和灵巧手抗拒国产替代。其中行星滚柱丝杠国产替代率最低。例如$SHA0.DE做行星滚柱。只是觉得护城河值得一听。4. 三星据报将约70%内存产能锁定至2031年／大宗DRAM也已陷入短缺——首尔经济日报。TrendForce预计3Q26服务器DRAM合约价环比涨13-18%。SK海力士也公开表示内存短缺持续到2030年。5. $CXMT已开始小批量生产HBM3E，据称还宣称量产LPDDR6。这对传统DRAM短…

Anthropic与$NVDA支持的Lambda签署了一项350亿美元AI算力协议。$HUT/DC，搭载Lambda/GPU。前沿模型需求正迅速超过生态系统建设产能的能力。看来Anthropic还在锁定更多算力……下一个受益的neocloud/colo玩家会是谁？

有趣的是，当特朗普就潜在加息发表评论时，$QQQ 飙升：回答：“特朗普：不，我非常尊重他，他会做他该做的事。我觉得我们的利率太高了。”

宏观在过去几个月明显削减了高贝塔AI估值，但我尽量专注于基本面。不过，如果你好奇我的看法：我们看到前所未有的可见性——内存（2031年）、光子学（2029-2030年）等长期协议，$NBIS、solana:5aQcoaSyy7fnhvpRHasBUAMH2nL5tTjVrmFw6BeGmoon等。尽管资本支出庞大，计算需求仍严重失衡——加上创纪录的预测（$NVDA 2027年增长70%，$SMCI 新服务器订单超600亿美元等）。而宏观环境令人不安：Warsh称若潜在通胀未明确回到2%，美联储“还有更多工作要做”；7月PCE同比3.7%；7月就业报告新增就业减少2.3万，失业率4.1%；10年期美债收益率高位/30年期创2007年以来最高；伊朗紧张局势持续；日元贬值至160/韩国两次加息。利率方面，近期加息25个基点的概率为40/60。这确实对融资有影响，且第三/第四层效应太多，我个人难以完全梳理。我不是宏观专家，但我的看法是…

联发科+Solana:LruuJRDNxyuVhpFe8eXK2keMFo9V9e4DzfERscBpump受益方：首先想到的是谁受益，若按初步观察排序：1. 钛鼎科技(6683)，市值$1.04B，探针卡、SLT+测试。多家台湾行业报告指出联发科是钛鼎第一大客户。2. 超普(6510)，市值$2.8B，先进探针卡/(XPU晶圆测试) 3. 欣铨(6257)，市值$3.3B，晶圆探测、老化测试，联发科后端测试伙伴 4. 颖崴(6515)，市值$7.2B，联发科测试插座/接口 5. 京元电子(2449)，市值$10.9B，联发科测试、老化测试。还有景硕、欣兴、深南电路、臻鼎、通富微电、长电科技、揖斐电、日月光及其他与联发科合作但贝塔值较低的厂商。达发(6526)可能是最值得深入研究的，因为是联发科子公司：业务涵盖DSP、TIA/光互连、EML/SiPh/VCSEL驱动、SerDes等，其中许多恰是$SMTC+$AAOI财报中的大…

今日，$NVDA宣布向联发科投资35亿美元。看来英伟达正通过“结网”方式深入更广泛的ASIC生态，从$MRVL到联发科。并让未来生态体系与英伟达标准保持一致（或许也是为了抵御$AVGO）。

还记得我的$SOI论点吗，匿名者？今天Soitec电话会议评论： - 预计1-2周内完成80%的产能预留协议，总数超过10份。 - 2亿美元Photonics-SOI收入现被描述为“绝对下限”。 $TSM也认为SiPH将在2027年成为主流，占光收发器市场份额超50%。 若你垄断了关键节点：（UBS估计Soitec在硅光子芯片基底市场占有95%份额） 收入通常会流经你。

“记忆是一个泡沫。”那么，KOSPI空头们，来解释一下这个吧：据报道，三星已通过长期协议（LTA）锁定了其约70%的内存产能至2031年，主要对手方为$NVDA、$MSFT和$GOOGL。五年的需求可见性……

想象一下Celestial（被$MRVL收购）如果上市，在美国市场的估值可能高得惊人（我猜在60亿到100亿美元之间），因为2028年营收预测为5亿美元（Q4年化运行率），2029年预测为10亿美元，且Celestial是超大规模CPO项目的核心部分。Celestial的2026年Q2财报本会是：- 营收接近零（Marvell表示“收购以来的营收和盈利均不重大”）- 每季度亏损1250万美元（年亏5000万美元）懂行的人看认证周期玩家会怎么说？1. 基于Celestial的Q2市销率数字和每季度亏损1250万美元，认为这是无价值的meme股？还是2. 考虑到2028年CPO超大规模机会，应估值60亿到100亿美元？我觉得这是美欧文化与市场间的核心分歧。如果你懂如何评估认证周期玩家，哪个数字才真正重要？我强烈认为是后者。

$AAPL现在看来是一家重要的人工智能公司了？->“OpenAI囤积数万台苹果Mac mini和Mac Studio”用于强化学习 -> Anthropic从$AMZN租用苹果Mac mini单元完成类似的人工智能任务。我从没见过哪家公司能靠不作为赢这么多。但每当我看到苹果+人工智能，我就会想起我心爱的$RPI。显然，Anthropic从27日起正与Raspberry Pi合作，推出他们的新模型硬件标准。目前还没有关于Anthropic/OpenAI购买Raspberry Pi设备用于类似任务的消息，但也许某个OSINT研究员可以深挖一下。

台积电先进封装副总裁：“晶圆厂可以扩大光学引擎规模，但大规模部署的真正瓶颈在于别处……包括激光器、光纤、光纤连接器和测试”（UDN） 仅作一些标的思路：激光器：$LITE、$SIVE、$COHR、LandMark（3081）、LuxNet、住友、古河 光纤/FAU：Foci、Browave、$GLW、住友光纤 光纤/CPO连接器：BizLink、$GLW、藤仓、Nextronics、COXOC CPO测试：MPI（6223）、爱德万、$FORM、Msscorps、$KEYS、致茂（披露：涉及上述主题，个股非台积电点名） 还有其他我喜欢的，例如ShunSin，现在明确涉及台积电COUPE，但可能属于封装/集成等不同类别。例如，“富士康旗下ShunSin确认与台积电COUPE合作” 我认为与上半年相比没什么太新的，除了持续消息（例如，上周报告显示FAU在2027年可能供需失衡）。但不时重申整体受益者是有帮助的……

ESMT (3006) 市盈率为7月年化收益的1.9倍。最新净利润为：7月净收入1.09亿美元，年化约13亿美元。净现金约3.959亿美元，库存2.496亿美元。市值减去净现金和库存后，相当于约17个月的7月收益。库存变现受益于内存价格上涨。上季度其他分析师的ASP上调预期为环比+105–113%。DDR2/DDR3、NOR Flash、SLC NAND价格预计下半年持续上涨。主要问题是持续时间，但我个人认为传统DRAM/NAND供应紧张将持续到2027年。其他人可能不认同。其他分析师如华南认为力积电晶圆涨价多为传导效应（下半年见分晓）。多数人倾向于2028年约20倍前瞻市盈率的公司……但1.9倍当前运行率市盈率在我看来是个异常值。这是我对该公司及传统内存主题的看法，是否低估由他人和市场判断。

我对ESMT看得越多，就越兴奋于深挖利基存储主题。于是我翻阅了上半年的卖方模型……从三月的ESMT报告来看：华南投顾：DDR3 4Gb ASP二季度环比+50%；富邦：引用二季度DRAM定价约+40%。到了八月……华南投顾引用ESMT二季度ASP增长：混合口径环比+105–113%。称DDR3定价远好于预期。因此利基存储定价转化为ESMT更大的经营杠杆。关于PSMC晶圆成本上涨：华南投顾估计制造成本在2026年下半年可能上升约100%，但客户仍高度愿意接受成本转嫁。再看七月的净利润约为1.09亿美元……远高于早期模型所基于的盈利水平。如果要给这些报告一个TLDR“共识”：1. DDR3/DDR2供应结构性紧张，竞争对手将产能转向更高价值的存储产品。2. Concord认为2026年没有支持价格逆转的条件。3. Concord预计合约价上涨将覆盖代工成本上升。4. 华南投顾后来发现客户接受成本上涨的意愿强于预期。华南投顾有个有意…

马斯克帖子中的一些随想：$AAON - 冷却器/液冷 $NVT - 冷却 $MOD - 冷却器/冷却 $IESC - 布线 $MTRS - 冷却器 $JCI - 冷却器 $HPS.A - 变压器（披露：我持有仓位）$PRY.MI - 网络/布线（光纤）$CRDO / $AAOI（同类）/ $LITE / $COHR - 网络。马斯克提到：- 变压器 - 布线 - 液冷 - 大型冷却器 + 复杂网络，是AI算力建设的瓶颈，比“找电”更难。

供AI空头参考：$NVDA预计2027年超大规模数据中心支出达1.3万亿美元，高于2026年约8000亿美元，同时营收增长约70%，尽管产能仍受限……远高于华尔街此前约45%的预期。该资本支出流向AI供应链各环节——从存储、网络到代工厂，尤其惠及未从旧世代受益的新瓶颈/卡点。派对刚开始两小时，大家还在喝札幌生啤。有人给Situational下了药，我们暂停了30分钟。但现在回来了，桌上摆着龙舌兰 shots。我觉得真正的派对才刚开始。

以下是我对$SIVE财报中想法和基本面的最终总结：2027年可插拔光模块（1.6T产能爬坡）：- $JBL（1.6T LRO，已确认）2027年上半年下单，2027年下半年爬坡 -> -> 可能有多个超大规模客户 - 3家可插拔光模块制造商（评估中） - 3家可插拔光模块制造商（供应评估）参考设计（可能2027下半年至2028年）：- $GFS（格芯）减仓（已确认） -> -> 可能$AMD和其他超大规模客户作为CPO客户2027年外部光源/光学引擎：- $POET（已确认） -> -> Lumilens/超大规模终端用户 - O-Net（已确认） -> -> 为超大规模客户和亚洲提供大规模ODM/OEM - 可能$AEVA（映射中） -> -> 供应给OE -> 超大规模/激光雷达 - SemiNex（已确认）2028年光学I/O：- Ayar Labs（已确认） -> -> 可能$AMD、ALchip和超大规模ASIC项目…