价值派
$18.5DCF 基准 $18.24 附近：安全边际由负转正，价值派愿意为『已投运租金』付的价
个股工作台
$APLD
多位博主观点、原始信号与个股深度调研集中在同一页。
多位博主观点
近 7 天暂无可信博主信号
这只股票的深度调研状态仍保留在下方；没有信号不代表看多或看空。
个股深度调研
$APLD
Applied Digital Corporation
本周已更新
综合分
49.30
/ 100
当前结论
谨慎 · 2 派看多 / 5 派看空
核心结论
APLD · 观望中性偏谨慎 · 分歧即信号：$36B 签约与 1.41GW 的先发卡位真实，但现价 $27.87 定价的是牛案执行——DCF 三档 $2.45/$18.24/$36.13、CHRN 持股 ≈$11.3/股 SOTP 背书、卖方均价 $68，三锚互相打架；Q1 FY27 调整后 NOI ≥$60M（10/14 财报）是下一个验证点。
四种估值镜头
理想关注价
成长派
$24EV/FY27E ~7x + Q1 FY27 NOI ≥$60M 验证前夜的提前埋伏位（Gurley 认可的『all revenue equal』拐点）
技术面
$24.5$26.64 失守后的下一支撑平台（2026-05 筹码密集区）· 需放量止跌确认
资金面
$28.9站回 MA20 $28.83 且 250MW 扩租公告（+$6B 积压）共振时的动量切入位
催化剂
- FOMC 会议（加息概率 35%）
- PF1 六个 data hall 全部通电（175MW 满产
- FQ1'27 财报（共识 EPS -$0.27）· 验证门槛
主要风险
- 投运执行：175MW→1.41GW 转化率仅 12%，变压器交货 128-210 周，任一园区延迟 6 个月即推倒 $1B NOI 时间表（年利息+PIK ~$0.6-0.7B 现金流出）
- 利率：9/15-16 FOMC 加息概率 35%、10Y 4.69%、浮动债 $488.5M 零套保、Macquarie 12.75% PIK 年 ~$115M
- 收入质量：Q4 HPC $203M 中 $152.4M 为一次性租户装修费，基础租金仅 $44.1M；全年 SBC $219.3M 稀释股本
- 客户集中：CoreWeave + 单一 IG hyperscaler 占签约容量 ~85%，任一客户生变即重定价整个故事
- GAAP 连亏与财报扭曲：FY26 净亏 $249.2M，权证 MTM -$75.8M 单季可吞 $53.3M 账面利润