9月2日，微软宣布从FY2027开始，把原来的三个财报分部调整为两个：Agents and Infra，以及Devices and Consumer。同时，开始单独披露Azure季度收入。 这次调整最值得注意的是，GitHub云服务和Security Copilot被从Azure移入M365商业云。办公、编程、安全，开始被放进同一套工作平台里。 过去你买Office写文档，买GitHub管理代码，买Azure跑程序。未来你给Agent一个任务，它可能同时调用文档、邮件、代码、数据库和云算力。 用户关心的是工作有没有完成。微软要争取的，就是这个任务入口，以及背后的执行过程。 今年3月，微软已经整合商业与消费者Copilot，统一产品体验，同时让Mustafa Suleyman更聚焦模型研发。这次财报调整，与前面的组织变化是一致的。 微软在争取三件事： 第一，扩大M365的边界。从办公套件，逐步变成覆盖办公、开发和安全的工作平台。 第二，增强模型选择权。客户可以用不同模型，但数据、权限、工作流程和执行环境继续留在微软。自研模型的价值，也包括把大量高频任务做得更便宜。 第三，处理AI对传统软件席位的冲击。即使部分工作需要的人更少，微软仍有机会通过Agent、算力、数据和安全服务获得收入。把这些业务放在一起，更容易围绕客户的总体价值作决策。 从二级狗投资角度讲，Azure收入更透明了，应用和基础设施各自赚多少钱，却更难拆开。传统软件的高利润，可能抵消AI投入带来的压力，让合并后的数字显得平稳。 而且，新的M365席位指标加入了GitHub，不能把以后所有增长都理解成Office或Copilot增长。 微…展开完整原文
9月2日，微软宣布从FY2027开始，把原来的三个财报分部调整为两个：Agents and Infra，以及Devices and Consumer。同时，开始单独披露Azure季度收入。 这次调整最值得注意的是，GitHub云服务和Security Copilot被从Azure移入M365商业云。办公、编程、安全，开始被放进同一套工作平台里。 过去你买Office写文档，买GitHub管理代码，买Azure跑程序。未来你给Agent一个任务，它可能同时调用文档、邮件、代码、数据库和云算力。 用户关心的是工作有没有完成。微软要争取的，就是这个任务入口，以及背后的执行过程。 今年3月，微软已经整合商业与消费者Copilot，统一产品体验，同时让Mustafa Suleyman更聚焦模型研发。这次财报调整，与前面的组织变化是一致的。 微软在争取三件事： 第一，扩大M365的边界。从办公套件，逐步变成覆盖办公、开发和安全的工作平台。 第二，增强模型选择权。客户可以用不同模型，但数据、权限、工作流程和执行环境继续留在微软。自研模型的价值，也包括把大量高频任务做得更便宜。 第三，处理AI对传统软件席位的冲击。即使部分工作需要的人更少，微软仍有机会通过Agent、算力、数据和安全服务获得收入。把这些业务放在一起，更容易围绕客户的总体价值作决策。 从二级狗投资角度讲，Azure收入更透明了，应用和基础设施各自赚多少钱，却更难拆开。传统软件的高利润，可能抵消AI投入带来的压力，让合并后的数字显得平稳。 而且，新的M365席位指标加入了GitHub，不能把以后所有增长都理解成Office或Copilot增长。 微软已经明确了它要成为企业数字工作的主要执行平台，接下来要验证的是，客户愿意为这些工作支付多少钱，以及扣掉模型、算力和交付成本之后，微软能留下多少利润。 $MSFT